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今年二季度，工業(yè)和信息化部辦公廳下發(fā)關(guān)于深入推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知。移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)(基于蜂窩移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和應(yīng)用)是新型基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。為貫初落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快5G、物聯(lián)網(wǎng)等新型基融設(shè)施建設(shè)和應(yīng)用的決策部署，加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有力支撐制造強(qiáng)國(guó)和網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)建設(shè)，現(xiàn)就推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)通知如下: 主要目標(biāo):準(zhǔn)確把握全球移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)格局的演進(jìn)趨勢(shì)，推動(dòng)2/3G物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)遷移轉(zhuǎn)網(wǎng)，建立NB-loT(窄帶物聯(lián)網(wǎng))、4G(含LTE-Cat1，即速率類(lèi)別1的4網(wǎng)絡(luò))和5G協(xié)同發(fā)展的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)綜合生態(tài)體系，在深化46網(wǎng)絡(luò)覆加快56網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的基礎(chǔ)上，以NB-1oT滿(mǎn)足大部分低速率場(chǎng)景需求，以L(fǎng)TE蓋、cat(以下簡(jiǎn)稱(chēng)Cat1)滿(mǎn)足中等速率物聯(lián)需求和話(huà)音需求，以5G技木滿(mǎn)足高速率、低時(shí)延聯(lián)網(wǎng)需求。到2020年底，NB-IoT網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)縣級(jí)以上城市主城區(qū)遍覆蓋，重點(diǎn)區(qū)域深度覆蓋;移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到12億;推動(dòng)NB-1oT模組價(jià)格與2G模組趨同，引導(dǎo)新增物聯(lián)網(wǎng)終端向NB-IoT和Cat1遷移;打造一批NB1oT應(yīng)用標(biāo)桿工程和NB-1oT百萬(wàn)級(jí)接規(guī)模應(yīng)用場(chǎng)景。 重點(diǎn)任務(wù):加快移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加強(qiáng)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)研究，提升移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用廣度和深度，構(gòu)建高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系。
蜂窩網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用場(chǎng)景
物聯(lián)網(wǎng)模組需求增長(zhǎng)
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括感知層、網(wǎng)絡(luò)層、平臺(tái)層、應(yīng)用層四個(gè)環(huán)節(jié)。感知層從物理環(huán)境中完成原始數(shù)據(jù)收集，網(wǎng)絡(luò)層完成信息傳遞與輸送，平臺(tái)層進(jìn)行數(shù)據(jù)存儲(chǔ)分析，業(yè)務(wù)管理部署，應(yīng)用層集成終端應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)最終的信息互聯(lián)互通。
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈概況
無(wú)線(xiàn)通信模組是物聯(lián)網(wǎng)感知層與網(wǎng)絡(luò)層的重要連接樞紐。將基帶、射頻、定位芯片、PN 型器件及阻容感元器件等材料集成于一塊印刷電路板上的功能模塊，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化接口向終端設(shè)備提供服務(wù)，一般模組架構(gòu)包括天線(xiàn)接口，主功能模塊與功能接口三部分。功能接口連接終端，提供信號(hào)輸入與輸出；主功能模塊負(fù)責(zé)信號(hào)和協(xié)議處理，編碼解碼，射頻收發(fā)，電源管理等功能，天線(xiàn)接口為終端提供射頻天線(xiàn)。
無(wú)線(xiàn)通信模組架構(gòu)
通信模組分為蜂窩類(lèi)模組和非蜂窩模組。蜂窩模組主要以2/3/4/5G以及LPWAN中的NB IoT和eMTC模組為主。非蜂窩類(lèi)模組包括 Wifi，藍(lán)牙，ZigBee和LPWAN 中的LoRa，Sigfox模組。不同制式模組一般只針對(duì)特定網(wǎng)絡(luò)，如4G模組用來(lái)接入4G網(wǎng)絡(luò)，NBIoT模組接入NBIoT網(wǎng)絡(luò)。由于非蜂窩類(lèi)的WiFi，藍(lán)牙，ZigBee覆蓋距離較短，成本較高，因此無(wú)法滿(mǎn)足普遍移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)要求。相比之下，蜂窩通信網(wǎng)絡(luò)具有覆蓋范圍廣的特點(diǎn)，且較少受到天氣，地形，設(shè)備間物理距離等因素限制，因此逐漸成為物聯(lián)網(wǎng)的重要載體。
不同場(chǎng)景需要不同制式模組。物聯(lián)網(wǎng)整體連接發(fā)展趨勢(shì)目前呈現(xiàn)兩個(gè)主要方向，一是以4G，5G模組為主的高速率，高性能應(yīng)用，對(duì)數(shù)據(jù)的傳輸速度，傳輸量有較高要求，主要場(chǎng)景包括車(chē)聯(lián)網(wǎng)，遠(yuǎn)程醫(yī)療等。另一發(fā)展分支以低速率，低功耗，大連接為特點(diǎn)，對(duì)數(shù)據(jù)的傳輸速度要求不高，但對(duì)終端連接數(shù)量，連接穩(wěn)定性及成本較為敏感，典型場(chǎng)景包括智慧城市，智能抄表，智慧農(nóng)業(yè)等。
不同物聯(lián)網(wǎng)接入技術(shù)對(duì)比
2019年蜂窩模組仍然以2G與4G為主，2G模組占全球出貨量約33%，4G占比超過(guò)40%。在低速率廣連接領(lǐng)域，NB-IoT模組近兩年來(lái)快速增長(zhǎng)，從2018年正式落地商用到2020年，出貨量增長(zhǎng)接近4倍。在高速率場(chǎng)景領(lǐng)域，4G目前為最主要應(yīng)用制式，預(yù)計(jì)到2022年將占所有模組出貨量的50%。從移遠(yuǎn)通信當(dāng)前蜂窩模組產(chǎn)品價(jià)格顯示，4G cat4模組產(chǎn)品目前與3G產(chǎn)品價(jià)格接近，NB-IoT產(chǎn)品經(jīng)歷2018與2019年價(jià)格迅速下跌后整體產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間與2G模組相似。隨著2G/3G開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行退網(wǎng)，并且在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下NB-IoT與2G，4G與3G價(jià)格差距逐漸減小，4G與NB-IoT在未來(lái)幾年將逐漸替代2G與3G模組，成為高速率與低速率場(chǎng)景的主要應(yīng)用制式。
2015-2022 年蜂窩模組規(guī)模（單位：百萬(wàn)塊）
無(wú)線(xiàn)模組廠(chǎng)商處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，核心價(jià)值在于將上游標(biāo)準(zhǔn)化的元器件設(shè)計(jì)集成，滿(mǎn)足下游定制化需求。無(wú)線(xiàn)模組屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，模組廠(chǎng)商采購(gòu)上游芯片，PCB，PN器件，晶體器件等標(biāo)準(zhǔn)化元件，進(jìn)行集成設(shè)計(jì)，并根據(jù)下游客戶(hù)不同的應(yīng)用需求，設(shè)計(jì)差異化的軟件方案。一般模組廠(chǎng)商均采取委外加工的方式進(jìn)行生產(chǎn)，將電子芯片等技術(shù)附加值低的環(huán)節(jié)委托至外協(xié)工廠(chǎng)，將自身優(yōu)勢(shì)集中到研發(fā)與銷(xiāo)售環(huán)節(jié)。
通信模組產(chǎn)業(yè)鏈
對(duì)大部分模組廠(chǎng)商，一般加工廠(chǎng)代工費(fèi)占到成本的5%-10%，上游原材料占到整個(gè)成本的80%-90%左右。其中原材料中芯片為主要成本項(xiàng)。以國(guó)內(nèi)模組廠(chǎng)商有方科技與移遠(yuǎn)通信為例，2018年有方科技加工費(fèi)占成本10%左右，原材料占比90%左右，其中芯片占原材料成本的54%。移遠(yuǎn)通信 2019年LTE產(chǎn)品加工費(fèi)占6%，直接材料占成本接近90%，行業(yè)芯片成本占原材料成本超過(guò)80%。
行業(yè)公司原材料成本占比（單位：%）
根據(jù)近年來(lái)全球模組市場(chǎng)出貨量份額顯示，海外模組廠(chǎng)商Sierra Wireless，Telit Communications，Ublox份額逐漸下降。國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商主要有移遠(yuǎn)通信、芯訊通、廣和通和有方科技。從2015到2018年的出貨量份額變化來(lái)看，海外廠(chǎng)商的市場(chǎng)份額出現(xiàn)明顯下滑，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商日海智能出貨量維持在行業(yè)第一水平，移遠(yuǎn)通信，廣和通迅速崛起。
費(fèi)用端承壓下，海外廠(chǎng)商盈利能力較弱。2016年以來(lái)，Sierra與Telit毛利率顯著高于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但凈利率方面處于劣勢(shì)，2018 年，Sierra與Telit均處于虧損狀態(tài)。一方面兩家海外龍頭近年來(lái)均處于調(diào)整期，另一方面從費(fèi)用端比較來(lái)看，由于海外人工費(fèi)用較高，Sierra與Telit的銷(xiāo)售，研發(fā)與管理三項(xiàng)費(fèi)用率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商。2019年Sierra、Telit此三項(xiàng)費(fèi)用率均高于30%，而國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商維持在15%上下，因此海外廠(chǎng)商需要更高毛利率來(lái)維持盈虧均衡。
2019年國(guó)內(nèi)外廠(chǎng)商銷(xiāo)售，管理，研發(fā)費(fèi)用率總和比較（單位：%）
海外龍頭尋求轉(zhuǎn)型
橫向?qū)Ρ群Ｍ鈨纱笪锫?lián)網(wǎng)龍頭，Sierra與Telit業(yè)務(wù)重合度高，產(chǎn)品皆覆蓋物聯(lián)網(wǎng)模組、物聯(lián)網(wǎng)連接與物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。Sierra營(yíng)收規(guī)模較大且成長(zhǎng)穩(wěn)健，較Telit有明顯優(yōu)勢(shì)。兩家公司近年來(lái)凈利潤(rùn)狀況皆不理想，2018年均出現(xiàn)虧損。毛利率方面Telit近兩年開(kāi)始下滑，Sierra 較為穩(wěn)定，兩家公司均保持在30%至35%之間。從公司戰(zhàn)略上來(lái)看，Sierra與Telit近年來(lái)由于模組業(yè)務(wù)較為疲軟，均開(kāi)始加速發(fā)展毛利率較高的物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與平臺(tái)業(yè)務(wù)。
Sierra與Telit凈利潤(rùn)與毛利率
Sierra Wireless成立于1993年，總部位于溫哥華，是全球領(lǐng)先的M2M設(shè)備和云服務(wù)供應(yīng)商。公司致力于提供全方位物聯(lián)網(wǎng)解決方案，自2012年開(kāi)始，公司通過(guò)一系列外延并購(gòu)布局自身設(shè)備端到云端的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。公司業(yè)務(wù)分為OEM，（企業(yè)解決方案）和IoT Services三大板塊。主導(dǎo)產(chǎn)品為AirPrime，Airlink，AirVantage三大系列品牌產(chǎn)品，涵蓋硬件模組、網(wǎng)關(guān)到云服務(wù)。
Sierra產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
從成長(zhǎng)性來(lái)看，公司營(yíng)收從2016年開(kāi)始出現(xiàn)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2016年增速1.19%，2017與2018年增速達(dá)到12.31%以及14.89%，主要系公司物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊的快速成長(zhǎng)。公司凈利潤(rùn)增速波動(dòng)較大，2014至2016出現(xiàn)快速成長(zhǎng)，隨后又大幅下滑。
Sierra 財(cái)務(wù)成長(zhǎng)情況（單位：百萬(wàn)元）
從各項(xiàng)回報(bào)率來(lái)看，公司毛利率穩(wěn)定保持在30%左右。公司凈利率一直以來(lái)維持較低水平，2014至2019年間僅有2016與2017年取得盈利。2018年Sierra凈利潤(rùn)大幅下跌，主要系公司費(fèi)用端大幅上升，包括進(jìn)行企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整支付約230萬(wàn)美元遣散費(fèi)，以及遠(yuǎn)程液體箱監(jiān)控業(yè)務(wù)出售處置費(fèi)造成的損失。2016至2019年ROE、ROIC、ROA等各項(xiàng)回報(bào)率隨著凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。
OEM為營(yíng)收主力，物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)增長(zhǎng)迅猛。從2018年三大業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比來(lái)看，公司OEM板塊占比74%，為營(yíng)收主要來(lái)源?？v向來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊增長(zhǎng)最為迅速，2017年增速25.58%，2018年160.99%，主要系公司2018年收購(gòu)Numerex以及自身云服務(wù)用戶(hù)的大幅增長(zhǎng)。
近三年各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收與增速變化（單位：%）
Telit Communications于1986年成立于意大利Trieste，全球總部位于倫敦，是全球領(lǐng)先的M2M無(wú)線(xiàn)通信產(chǎn)品和解決方案供應(yīng)商。公司提供全面的高性能物聯(lián)網(wǎng)模組，連接服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)PaaS平臺(tái)，將復(fù)雜的設(shè)備，網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)用程序集成到高效的物聯(lián)網(wǎng)解決方案中。
泰利特產(chǎn)品線(xiàn)分為物聯(lián)網(wǎng)模組，物聯(lián)網(wǎng)連接以及軟件和云為主的物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。物聯(lián)網(wǎng)模組產(chǎn)品包括2G，3G，LTE蜂窩模塊；擁有獨(dú)立，混合和插件形態(tài)的 WiFi 和藍(lán)牙模塊；用于窄帶物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的非授權(quán)低功耗廣域網(wǎng) LoRa，Wirepas，和Sigfox模塊；適用于超低功耗，低寬帶應(yīng)用的Sub-1GHz，無(wú)線(xiàn)M-Bus模塊以及維修定位GNSS 模塊。產(chǎn)品能夠應(yīng)用于消費(fèi)，穿著，醫(yī)療，家居，安保，汽車(chē)等一系列場(chǎng)景。
泰利特物聯(lián)網(wǎng)連接服務(wù)提供包括IoT/M2M Sim卡以及全球流量套餐滿(mǎn)足各種應(yīng)用與寬帶需求。公司最新的軟件嵌入式sim卡simWise能夠更加高效便捷提供物聯(lián)網(wǎng)連接以及24/7服務(wù)。泰利特物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)全面涵蓋數(shù)據(jù)采集，管理和分析等功能，降低了物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開(kāi)發(fā)的復(fù)雜性。平臺(tái)的使用方式包括云服務(wù)訂閱模式和本地安裝模式。
泰利特物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)
公司主要分為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品（IoTProducts）和物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（IoTServices）兩大板塊。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品為公司營(yíng)收主要來(lái)源，2019年產(chǎn)品與服務(wù)營(yíng)收分別占比89.58%與10.42%。2017至2019年，產(chǎn)品與服務(wù)營(yíng)收增速分別為13.9%以及16.9%，增長(zhǎng)穩(wěn)定。物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊毛利率較高，近兩年均超60%，2018年達(dá)到62.8%，2019年60.9%，整體比產(chǎn)品板塊業(yè)務(wù)毛利率高將近30pct。
泰利特物聯(lián)網(wǎng)連接產(chǎn)品和毛利率
國(guó)產(chǎn)模組商強(qiáng)勢(shì)崛起
從發(fā)展歷史來(lái)看，國(guó)內(nèi)四家主要物聯(lián)網(wǎng)模組廠(chǎng)商中，廣和通最早進(jìn)入無(wú)線(xiàn)通信模組領(lǐng)域，自1999年成立以來(lái)便針對(duì)物聯(lián)網(wǎng)以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)的研發(fā)生產(chǎn)。日海智能2017年以前主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信工程及相關(guān)產(chǎn)品，2017年通過(guò)收購(gòu)芯訊通及龍尚科技進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，展開(kāi)物聯(lián)網(wǎng)模組+云服務(wù)布局。除日海智能外其余三家廠(chǎng)商主營(yíng)業(yè)務(wù)全部為物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)通信模組相關(guān)。
四家廠(chǎng)商物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷史
從下游應(yīng)用領(lǐng)域看，各家模組廠(chǎng)商產(chǎn)品和渠道各有特色。日海智能，有方科技，廣和通在特定領(lǐng)域擁有較大優(yōu)勢(shì)。從移遠(yuǎn)通信2016至2018年前五大客戶(hù)顯示，公司與法國(guó)智能家居Technicolor Delivery Tech，移動(dòng)支付龍頭Ingenico Group，智能安防領(lǐng)域的RINGLLC，智慧城市，智慧能源的中移物聯(lián)以及金卡智能等均有穩(wěn)定合作。日海智能進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)后，擁有艾拉云在智能家居領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，2017年與中國(guó)電信針對(duì)“白色家電使能平臺(tái)“建立合作關(guān)系。同時(shí)，公司積極布局智慧城市，在多個(gè)城市進(jìn)行試點(diǎn)并且2018年中標(biāo)十個(gè)智慧城市物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景。廣和通深耕移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，在筆記本，平板電腦，智能手機(jī)等應(yīng)用領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)較大。同時(shí)，從2016年公司產(chǎn)品下游應(yīng)用來(lái)看，公司產(chǎn)品同樣應(yīng)用于車(chē)聯(lián)網(wǎng)，移動(dòng)支付，智能電網(wǎng)領(lǐng)域。有方科技為智能電網(wǎng)領(lǐng)域龍頭，無(wú)線(xiàn)模組出貨量占國(guó)家電網(wǎng)近三年招標(biāo)采購(gòu)總量50%以上。同時(shí)公司近年來(lái)車(chē)聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品不斷擴(kuò)展海外。
在近幾年無(wú)線(xiàn)通信技術(shù)更迭下，各廠(chǎng)商不斷提高研發(fā)支出，進(jìn)行相關(guān)項(xiàng)目投資。除去日海智能2018年的收購(gòu)，各廠(chǎng)商2017年與2019年均大幅進(jìn)行投資，布局LTE，NB-IoT，5G以及自身業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目。移遠(yuǎn)通信研發(fā)支出四家廠(chǎng)商中居首，2016年研發(fā)費(fèi)用4999萬(wàn)元，2019年增長(zhǎng)至3.62億元，增長(zhǎng)7.24倍。
四家廠(chǎng)研發(fā)費(fèi)用變化情況
從海外來(lái)看，移遠(yuǎn)通信布局成熟，廣和通立足移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速擴(kuò)張國(guó)際市場(chǎng)。移遠(yuǎn)通信布局海外市場(chǎng)較早，在管理人員，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，海外認(rèn)證方面已經(jīng)較為成熟，并且擁有眾多海外優(yōu)質(zhì)大客戶(hù)。2014年以來(lái)公司海外營(yíng)收占比保持在50%左右。廣和通在國(guó)際市場(chǎng)上同樣較為出色。2016至2018年間，憑借自身移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，合作HP，微軟等眾多知名個(gè)人電腦供應(yīng)商，快速拓展海外市場(chǎng)，2018年海外營(yíng)收占比49.23%。
整體來(lái)看，四家廠(chǎng)商從2017年開(kāi)始海外份額均出現(xiàn)明顯上升，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)各無(wú)線(xiàn)模組廠(chǎng)商重要戰(zhàn)略之一。
