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4155G的快速鋪開(kāi)，正在加速萬(wàn)物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)。作為IOT（物聯(lián)網(wǎng)）領(lǐng)域的百億元級(jí)獨(dú)角獸，近日涂鴉智能悄然開(kāi)啟了赴美IPO之路。
此事備受各方關(guān)注，不僅是因?yàn)橐坏┥鲜谐晒?，涂鴉智能有望成為全球IOT云平臺(tái)第一股，更因?yàn)檫@家獨(dú)角獸一直頗受資本青睞。涂鴉智能此前已完成4輪融資，其中不乏NEA恩頤投資、中金公司等知名投資機(jī)構(gòu)。而騰訊作為涂鴉智能D輪的領(lǐng)投方，目前持股10.8%，是后者第二大機(jī)構(gòu)股東。據(jù)知情人士透露，高瓴資本在涂鴉智能提交上市申請(qǐng)前也閃電投資了一輪，涂鴉智能的估值也來(lái)到了近80億美元。
值得注意的是，雖然身處高速增長(zhǎng)的物聯(lián)網(wǎng)賽道，也備受各方資本關(guān)注，但涂鴉智能目前仍處虧損狀態(tài)，近兩年已虧損1.4億美元。而公司同期各項(xiàng)費(fèi)用支出、應(yīng)收賬款、庫(kù)存等卻依然快速增加，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)及資本市場(chǎng)表現(xiàn)“埋雷”。
就此，涂鴉智能方面在回應(yīng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前正按上市流程在有序推進(jìn)，公司現(xiàn)在正處于IPO前的緘默期，相關(guān)信息可參考公司的招股書(shū)。記者注意到，物聯(lián)網(wǎng)這條寬廣的賽道上正吸引著越來(lái)越多資本和企業(yè)的涌入，碎片化的物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨向激烈，目前的涂鴉智能可謂前有攔路虎、后有追兵。
資本青睞騰訊參投
據(jù)悉，涂鴉智能已于2月27日正式向美國(guó)SEC遞交了招股書(shū)，擬在紐交所上市募資約1億美元，主要承銷商為摩根士丹利、美銀證券及中金公司。
身處物聯(lián)網(wǎng)賽道的涂鴉智能從一開(kāi)始就備受各方關(guān)注，吸引了眾多資本大佬的投入。記者查閱招股書(shū)的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，目前兩位創(chuàng)始人王學(xué)集、陳燎罕分別持股22%和5.6%，而恩頤投資（NEA）和騰訊控股的全資子公司騰訊移動(dòng)分別持股23.9%、10.8%，分別為第一大、第二大機(jī)構(gòu)股東。
有意思的是，王學(xué)集、陳燎罕此前均為阿里巴巴的前高管，兩人經(jīng)歷相近也頗有淵源。2004年，同為浙江理工大學(xué)學(xué)生的王學(xué)集和陳燎罕合伙成立公司，并發(fā)布PHPWind。2008年，公司被阿里巴巴收購(gòu)后，兩人加入阿里巴巴。王學(xué)集后來(lái)成為阿里云的第一任掌舵者，并曾在阿里資本與手機(jī)淘寶擔(dān)任重要職位；陳燎罕則先后任阿里巴巴運(yùn)營(yíng)總監(jiān),云OS運(yùn)營(yíng)總監(jiān)以及淘寶無(wú)線O2O項(xiàng)目聯(lián)合創(chuàng)始人。
2014年，兩人再續(xù)前緣，離開(kāi)阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)立了涂鴉智能。資料顯示，涂鴉智能是全球領(lǐng)先的IOT云平臺(tái)，連接品牌、OEM廠商、開(kāi)發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物聯(lián)網(wǎng)的PaaS級(jí)解決方案。通俗地說(shuō)，涂鴉智能主要是通過(guò)技術(shù)與IOT設(shè)備的融合來(lái)幫助企業(yè)客戶快速實(shí)現(xiàn)智能化。
據(jù)招股書(shū)披露，此次IPO募集所得資金將主要用于研發(fā)，投資基礎(chǔ)技術(shù)搭建、品牌營(yíng)銷及其他資本支出，以及其他一般公司用途。
“獨(dú)角獸在經(jīng)歷多輪融資后，IPO上市融資是常見(jiàn)的邏輯。近兩年，風(fēng)投資本對(duì)投資越來(lái)越謹(jǐn)慎，一般獨(dú)角獸發(fā)現(xiàn)越來(lái)越難融到錢，所以多會(huì)選擇IPO?！币晃煌顿Y機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，相對(duì)而言，美國(guó)資本市場(chǎng)和投資者對(duì)高科技領(lǐng)域的企業(yè)也較青睞。
記者梳理后發(fā)現(xiàn)，2021年以來(lái)，已有包括聯(lián)代科技、e家快服等至少13家中國(guó)企業(yè)赴美上市，數(shù)量已達(dá)2020年全年中企赴美上市總量的三分之一，創(chuàng)下歷史新高。
高速增長(zhǎng)背后現(xiàn)隱患
對(duì)于IPO各方來(lái)說(shuō)，更關(guān)心的是，涂鴉智能究竟是一家怎樣的公司，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及前景如何？
資料顯示，涂鴉智能作為一家物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)公司，向企業(yè)和開(kāi)發(fā)人員提供全套產(chǎn)品，包括PaaS、SaaS服務(wù)平臺(tái)以及軟件設(shè)備服務(wù)。截至2020年年底，涂鴉IOT開(kāi)發(fā)平臺(tái)累計(jì)有超過(guò)26.2萬(wàn)注冊(cè)開(kāi)發(fā)者，每日設(shè)備請(qǐng)求次數(shù)840億次，涂鴉智能賦能超25.2萬(wàn)設(shè)備SKUs（即庫(kù)存單位），產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋超過(guò)220個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
查閱招股書(shū)可以發(fā)現(xiàn)，目前涂鴉智能的營(yíng)收由IOT PaaS、SaaS和智能設(shè)備分銷三部分構(gòu)成，其中IOT PaaS是公司主要的收入來(lái)源。2020年，物聯(lián)網(wǎng)PaaS產(chǎn)生的收入為1.5億美元，同比增長(zhǎng)98.6%，SaaS和其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為610萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)214.2%。
從客戶分布來(lái)看，為涂鴉公司貢獻(xiàn)大部分營(yíng)收的大客戶分布在美洲、歐洲和亞太地區(qū)，目前國(guó)內(nèi)的客戶并不固定，有待進(jìn)一步開(kāi)拓。
招股書(shū)顯示，2019年至2020年，公司收入從1.06億美元增長(zhǎng)至1.8億美元，同比增長(zhǎng)約70%。同時(shí)，隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和成本節(jié)約，公司2020年毛利率已經(jīng)從2019年的26.3%提高到了34.4%。
在業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)表現(xiàn)卻并不樂(lè)觀。涂鴉智能2019年、2020年凈虧損分別達(dá)7047萬(wàn)美元、6691萬(wàn)美元，相應(yīng)的凈虧損率分別為-66.6%、-37.2%。
從費(fèi)用角度來(lái)看，涂鴉智能2020年的業(yè)務(wù)費(fèi)用擴(kuò)大到13178萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)30%，細(xì)分各項(xiàng)費(fèi)用后，發(fā)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用支出最高，行政費(fèi)用擴(kuò)大明顯，營(yíng)銷相關(guān)費(fèi)用年度僅增加1.5%。未來(lái)隨著公司上市和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，相關(guān)費(fèi)用尤其是研發(fā)和營(yíng)銷費(fèi)用預(yù)計(jì)依然會(huì)快速增加。
值得注意的是，2019年至2020年，涂鴉智能的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為3.13億美元、1.59億美元，出現(xiàn)較大幅度下滑，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為“凈流出狀態(tài)”，分別凈流出5656萬(wàn)美元、4921萬(wàn)美元；同時(shí)，2019年至2020年涂鴉智能的應(yīng)收賬款余額分別為535.1萬(wàn)美元、1231.6萬(wàn)美元，庫(kù)存分別為2301.9萬(wàn)美元、4226.7萬(wàn)美元，均達(dá)到了1倍左右的增長(zhǎng)。
在現(xiàn)金流出現(xiàn)較大幅度下滑的同時(shí)，應(yīng)收賬款和庫(kù)存卻出現(xiàn)了快速增加，這也為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)和資本市場(chǎng)表現(xiàn)增加了不確定性。
賽道擁擠成色幾何？
而從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，隨著5G商用落地和人工智能的快速發(fā)展，涂鴉智能所處的IOT領(lǐng)域正在快速興起。賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)顯示，到2020年我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到2萬(wàn)億元，近五年年復(fù)合增長(zhǎng)率22%。萬(wàn)億規(guī)模的新興市場(chǎng)，也吸引了眾多資本和企業(yè)的加速涌入。
首先互聯(lián)網(wǎng)及云計(jì)算領(lǐng)域的大佬，目前包括阿里云IOT、華為云IOT、AmazonAWS等都已開(kāi)始參與AIOT（AI+IOT）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)，以華為云IOT為例，據(jù)2020年世界物聯(lián)網(wǎng)500強(qiáng)的排行榜單，華為位列第一，已連續(xù)四年摘得榜首，其目前已覆蓋30+行業(yè)及子場(chǎng)景中的不同設(shè)備，并打通了設(shè)備通訊壁壘，超過(guò)涂鴉智能的設(shè)備覆蓋。
基于良好云平臺(tái)基礎(chǔ)和資源的阿里云IOT乃至小米等也在快速切入相關(guān)領(lǐng)域，成為涂鴉智能不得不面對(duì)的“攔路虎”?？梢宰鲆粋€(gè)直觀對(duì)比，截至2020年底，涂鴉智能提供支持的智能設(shè)備數(shù)約為2.043億臺(tái)；而截至2019年底，小米IOT平臺(tái)已連接的IOT設(shè)備數(shù)為2.348億臺(tái)。
同時(shí)，像涂鴉智能這樣專注第三方平臺(tái)的企業(yè)也不少。比如艾拉物聯(lián)的Ayla平臺(tái)接入設(shè)備近1億臺(tái)，并以線下600+體驗(yàn)中心加持的營(yíng)銷平臺(tái)建設(shè)，打通三大運(yùn)營(yíng)商、酒店、地產(chǎn)等標(biāo)桿性項(xiàng)目智能化建設(shè)。其余的機(jī)智云、AbleCloud、氦氪科技等也在打造跨品牌的AIOT平臺(tái)。
一位物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)機(jī)構(gòu)人士告訴記者，第三方平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)在于沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭們的品牌標(biāo)記和邊界，相對(duì)更加開(kāi)放和包容，也相對(duì)更加聚焦和專業(yè)。在他看來(lái)，目前物聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)雖然達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)，前景廣闊，但物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域細(xì)分成多個(gè)小的市場(chǎng)領(lǐng)域、碎片化現(xiàn)象明顯，因此整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)目前也并未形成真正的巨頭，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范缺失，依然處于群雄并起、搶市場(chǎng)地盤(pán)的階段。
據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，2025年，全球IOT總連接規(guī)模將達(dá)到246億元，而艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)AIOT產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為5815億元，同比增長(zhǎng)52.7%。
從當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，智慧城市（26%）、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（24%）、健康物聯(lián)網(wǎng)（20%）、智能家居（14%）以及車聯(lián)網(wǎng)（7%）是當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)的前五大應(yīng)用場(chǎng)景。而據(jù)涂鴉智能的招股書(shū)，目前公司應(yīng)用場(chǎng)景主要以智能家居為主，部分涉及智能醫(yī)療和智能制造。
雖然集中在智能家居領(lǐng)域，但涂鴉智能顯然也在努力拓展應(yīng)用領(lǐng)域。王學(xué)集表示，“除了制造業(yè)，我們希望能賦能更多行業(yè)，很多行業(yè)的智能場(chǎng)景才剛剛起步，未來(lái)將會(huì)迎來(lái)新一輪的AI+IOT的技術(shù)與體驗(yàn)升級(jí)?！?
目前來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)賽道前景雖然廣闊，但也是好手云集甚至賽道擁擠，涂鴉智能本身的技術(shù)、資金等方面優(yōu)勢(shì)并不明顯，當(dāng)前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不盡如人意。此次赴美IPO能加速其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及商業(yè)落地的進(jìn)程，但要真正脫穎而出成為AIOT領(lǐng)域的龍頭顯然還有很長(zhǎng)的路要走。
